KB资产何小鹏：当前没有AI泡沫！

小鹏汽车董事长何小鹏近日在美国和近三十位AI领域的外部和内部朋友聊天，他对中美AI竞逐和产业生态等有了最新判断。

关于美国的新创业和机器人，何小鹏认为，美国在AI，生物，金融方面的创业多。“对于AI方面的创业，从硅谷看，在SaaS和物理AI机器人领域特别多，估值也特别高，我这次聊了其中一半都是做机器人创业的朋友，非常集中。”

对比来看，中国的机器人公司很多是从关节和控制入手，而美国的机器人公司很多是从模型入手。何小鹏认为，人形机器人将来会是巨头的竞争，而不同的专用机器人则会有大量不同领域的选手，且会有非常多的成功机会。

今年11月中旬，2025小鹏科技日举办。活动现场，何小鹏强调了“物理AI”概念，并围绕“物理AI”发布了四项重要应用，包括小鹏第二代VLA、小鹏Robotaxi、全新一代IRON，以及汇天两套飞行体系，勾勒出物理AI未来出行的清晰图景。

让市场更为关注的是，这些AI应用已有明确的量产计划。小鹏汽车表示，“物理AI”并非遥不可及，而是人人触手可及的现实。

何小鹏也最新谈及了对“物理AI”的理解。

他表示，维特根斯坦曾经说过，“语言即世界”。语言是知识的总结，信息的传递，但某种程度也束缚了对世界的想象。很多事情靠语言很难想象和学习，例如小朋友如何学习行走，如何学习游泳，主要都必须依靠对世界的观察，模仿和强化。所以，大家都在期望从语言大模型，走向多模态甚至世界模型。

何小鹏认为，未来3年，最有可能有大突破的不一定是在数字世界（可以很明显看到OpenAI虽然核心在说AGI，但是全力在做业务落地。“当然，期待下一个Transformer或者训练费用的巨大下行，反而有可能在物理AI领域会产生大变局，例如自动驾驶会直接到达准L4或完整L4；人形机器人会实现从类自动驾驶的L1到L4初阶的快速跨越，这些反而会产生巨大的突破。物理AI的发展速度会比数字AI慢，但是改变我们生活的力度会更大。”

关于AI泡沫，何小鹏认为，任何科技时代都是阶段或局部有泡沫的，无论是互联网时代，还是新能源汽车时代，但是这是一个市场从混沌到有序的必然竞争过程。“整体来说，我认为AI必然会推动整个社会巨大的变革，今天还是0到0.1的最开始阶段。如果一定要说泡沫，感觉中国估值比较合理，美国估值实在有一点高；中国更关注市场应用，美国更关注前沿研究。”

“整体来说，我认为当前没有AI泡沫，未来AI的市场有着巨大机遇。”何小鹏表示。

关于AGI，何小鹏认为，今天的AI主要是类似人类的模仿学习，例如学习课本上的知识，学习别人如何操作一个事情，同时加上强化学习，例如反复刷题，反复将一个事情的效果和效率做好最快。类似自动驾驶，因为可以快速从百万人的驾驶习惯中学习，所以会看到很快可以比大部分人开车更好更安全，以及出现全新的涌现能力，但是这些并不是真正的创造力。

在何小鹏看来，真正的AGI还需要很多能力，例如从多模态到世界模型（类似我们的知其所以然，或者类似自动驾驶世界模型的左右互搏学习的升级版），例如持续学习，例如长时序洞见和规划能力等都还没有完全到来，可能还需要数年时间以及等待部分底层能力的再次提高。

何小鹏发布AI研判的背景在于，小鹏日前正式升级企业定位，从“未来出行探索者”向“物理AI世界的出行探索者，面向全球的具身智能公司”转型。

主流声音认为，市场正跳出造车的眼光，以物理AI的视角重新打量小鹏。而对小鹏的重估，或许也将会变成是一家面向全球的以AI驱动物理世界智能化的科技企业的价值重构。